全球股债商品齐跌之际,美元站上两年高点

当全球投资者惯常使用的“60/40投资组合策略”几乎被颠覆时,美元的表现却格外突出。

本周一美元汇率站上两年高点,并在创下2020年3月以来新高的同时,还有望刷新2015年1月以来的最佳月度表现。

同时,美元指数上涨0.8%至101.86的高位,在过去一年的涨幅达到12%。

英国《金融时报》对此分析表示,美元的强势表现和美联储大举加息来抑制通胀的举措有直接关系。而且相比于G10集团央行,美联储的货币紧缩政策更为激进,导致美债的高收益率开始逐步吸引海外资金的关注。再加上,随着投资者开始出售美元股票并转向以美元计价的投资,也助推美元汇率的上行。

而在这种情况之下,持续存在的通胀压力使得市场押注美联储或将进一步收水。目前市场预计美联储将在2022年底前将关键利率上调至2.7%,包括在未来几个月内加息三个50基点,高于年初预期的0.8%。

Tempus Inc. 交易副总裁John Doyle 表示,投资者寻求避风港的需求持续存在,这意味着美联储和市场在共同助推美元。

支付公司Corpay的首席市场策略师Karl Schamotta表示:

‘美元微笑’可以解释(市场)意图和目的,投资者涌入美元,之后推动美元汇率和美债收益率同步上涨。

道明证券高级外汇策略师Mazen Issa表示,在应对通胀压力的全球央行中,美联储的货币政策变化最为激烈:

美联储甚至可能重新定义什么是货币紧缩周期。

历史上经历了几轮美元破百?

天风证券孙彬彬、廖翊杰指出,根据美元指数大于100的情况,1973年以来,他们划分了市场经历过的十个时期。

其中,有八段时期美元破百的天数在30天以上,有七段时期美元破百后还有10日以上的继续上行,在美元触顶后落后,同样有七时期还有10日以上的下行。他们分别选择这上述超过10日以上的时期作为样本。

大类资产如何表现?

过往经验来看,美元破百后,若美元继续上行,在可参考样本中,美股通常有较好表现,道指均收获正收益,标普与纳指也胜率较高。且美元上行持续时间越长,上行幅度越大,所获收益越高。恒生指数胜率较低。十年期美债表现无明显规律。黄金大多数时期下行,仅获得一次正收益,石油获得半数正收益。

在美元破百后,美元下行至百点关口过程中,在可参考样本中,权益市场方面,美股道指和标普没有表现出明显规律,纳指胜率较高。恒生指数较高胜率。十年期美债收益率大多数时期下行。黄金均获得了正收益,石油也有半数以上胜率。

参考前述分析,美元破百后,后续仍倾向于上行,但空间可能相对有限。

美元触顶前,预计美股仍有较高机会获得正收益,但可能获得的收益相对有限。恒生指数可能有一定风险,但风险也相对有限。十年期美债收益率与国际油价的方向不明确。黄金贬值的可能性大。

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